时间：2025年02月19日 20:25:14 中财网
原标题:25川高K1 : 四川高速公路建设开发集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）募集说明书
声 明
发行人将及时、公平地履行信息披露义务。
发行人及其全体董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
主承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
发行人承诺在本期债券发行环节，不直接或者间接认购自己发行的债券。债券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不会操纵发行定价、暗箱操作，不以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益，不直接或通过其他利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费，不出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼此发行的债券，不实施其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。
发行人如有董事、监事、高级管理人员、持股比例超过5%的股东及其他关联方参与本期债券认购，发行人将在发行结果公告中就相关认购情况进行披露。
中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对债券发行的注册或审核，不代表对债券的投资价值作出任何评价，也不表明对债券的投资风险作出任何判断。
凡欲认购本期债券的投资者，应当认真阅读本募集说明书全文及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。
投资者认购或持有本期债券视作同意募集说明书关于权利义务的约定，包括债券受托管理协议、债券持有人会议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。
投资者不得协助发行人从事违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。投资者不得通过合谋集中资金等方式协助发行人直接或者间接认购发行人发行的债券，不得为发行人认购发行人发行的债券提供通道服务，不得直接或者变相收取债券发行人承销服务、融资顾问、咨询服务等形式的费用。资管产品管理人及其股东、合伙人、实际控制人、员工不得直接或间接参与上述行为。
发行人承诺根据法律法规和本募集说明书约定履行义务，接受投资者监督。
重大事项提示
请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“第一节风险提示及说明”等有关章节。
发行人不得直接或者间接认购自己发行的债券。发行人不得操纵发行定价、暗箱操作；不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或者向其他相关利益主体输送利益；不得直接或者通过其他主体向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费；不得出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼此发行的债券；不得有其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。
投资者不得协助发行人从事违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。投资者不得通过合谋集中资金等方式协助发行人直接或者间接认购自己发行的债券，不得为发行人认购自己发行的债券提供通道服务，不得直接或者变相收取债券发行人承销服务、融资顾问、咨询服务等形式的费用。
资管产品管理人及其股东、合伙人、实际控制人、员工不得直接或间接参与上述行为。
发行人如有董事、监事、高级管理人员、持股比例超过5%的股东及其他关联方参与本期债券认购，发行人将在发行结果公告中就相关认购情况进行披露。
承销机构及其关联方如参与认购其所承销债券的，应当报价公允、程序合规，并在发行结果公告中就认购方、认购规模、报价情况进行披露。
一、发行人基本财务情况
本期债券发行上市前，公司2023年末净资产为1,277.21亿元（2023年末合并财务报表中的所有者权益合计），合并口径资产负债率为67.91%，母公司口径资产负债率为57.11%。
发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为25.94亿元（2021年度、2022年度和2023年度实现的归属于母公司所有者的净利润19.19亿元、28.49亿元和30.14亿元的平均值），预计不少于本期债券一年利息的1倍。发行人发行前的财务指标符合相关规定。
2024 10 31 http://www.chinamoney.com.cn
年 月 日，发行人于中国货币网（ ）披
露了2024年三季度财务报表，并于11月1日披露了更正公告。截至2024年9月末，发行人合并口径总资产为4,198.64亿元，较2024年末增长5.49%；净资产为1,359.86亿元，较2024年末增长6.47%；2024年1-9月实现营业收入367.22亿元，同比增长62.36%；净利润22.73亿元，同比增长8.45%；归属于母公司所有者的净利润为20.37亿元，同比增长8.76%，不存在重大不利变化或者其他特殊情形。截至本募集说明书签署日，发行人依然满足公开发行公司债券的条件，不存在禁止发行公司债券的情形。
二、评级情况
根据中诚信国际信用评级有限责任公司于2024年7月3日出具的《2024年度四川高速公路建设开发集团有限公司信用评级报告》及于2025年2月17日出具的《四川高速公路建设开发集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）信用评级报告》，发行人主体评级为AAA，债项评级为AAA，评级展望为稳定。
根据相关监管规定以及评级委托协议约定，中诚信国际将在评级结果有效期内进行跟踪评级。中诚信国际将在评级结果有效期内对评级对象风险程度进行全程跟踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的重大事项，评级委托方或评级对象应及时通知中诚信国际并提供相关资料，中诚信国际将就有关事项进行必要调查，及时对该事项进行分析，据实确认或调整评级结果，并按照相关规则进行信息披露。如未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料,或者出现监管规定的其他情形，中诚信国际可以终止或者撤销评级。
三、发行人经营性净现金流大幅波动
近三年及一期，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为114.71亿元、52.06亿元、140.72亿元和50.24亿元，发行人的主营业务以高速公路通行费收入为主，存在经营活动产生的现金流量净额波动风险。2022年因四川省内宏观经济变动导致高速路车流量下降从而通行费收入下降，2023年车流量增加，发行人经营净现金流好转且呈现较大增长。经营性现金流受外部影响因素较多，随着外部环境稳定，发行人经营性现金流有望持续向好。
四、发行人流动比率、速动比率呈现下降趋势
分别为0.92、0.62、0.44和0.57，呈现下降趋势，主要系发行人因项目投资建设导致流动性有所降低，同时短期借款及一年内到期的非流动负债增加所致。
五、发行人受限资产规模较大
截至2024年6月末，发行人受限资产合计2,564.80亿元，占发行人总资产的61.73%。该等受限资产主要用于抵/质押贷款。目前发行人经营状况良好，信用资质优良，但较大规模的受限资产在公司的后续融资以及资产的正常使用方面存在一定的风险，若未来公司因阶段性流动性不足等原因导致未能按时、足额偿付借款，可能造成公司资产被冻结和处置，将对公司正常生产经营活动造成不利影响，进而影响公司的偿债能力及本期债券的还本付息。
六、重要投资者保护条款
发行人承诺，本期债券的偿债资金将主要来源于发行人合并报表范围主体的货币资金等。
发行人承诺：按照发行人合并财务报表，在本期债券每次付息、兑付日（含分期偿还、赎回）前20个交易日货币资金不低于每次应偿付金额的20%；在本期债券每次回售资金发放日（如有）前5个交易日货币资金不低于每次应偿付金额的50%。
七、投资者适当性条款
根据《证券法》等相关规定，本期债券仅面向专业投资者中的机构投资者发行，普通投资者和专业投资者中的个人投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资者适当性管理，仅专业投资者中的机构投资者参与交易，普通投资者和专业投资者中的个人投资者认购或买入的交易行为无效。
投资者不得协助发行人从事违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。投资者不得通过合谋集中资金等方式协助发行人直接或者间接认购自己发行的债券，不得为发行人认购自己发行的债券提供通道服务，不得直接或者变相收取债券发行人承销服务、融资顾问、咨询服务等形式的费用。资管产品管理人及其股东、合伙人、实际控制人、员工不得直接或间接参与上述行为。
八、上市情况
本期发行结束后，公司将尽快向深圳证券交易所提出关于本期债券上市交易的申请。本期债券符合深圳证券交易所上市条件，将采取匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交及协商成交的交易方式。但本期债券上市前，公司财务状况、经营业绩、现金流和信用评级等情况可能出现重大变化，公司无法保证本期债券上市申请能够获得深圳证券交易所同意，若届时本期债券无法上市，投资者有权选择将本期债券回售予本公司。因公司经营与收益等情况变化引致的投资风险和流动性风险，由债券投资者自行承担。
本期债券不能在除深圳证券交易所以外的其他交易场所上市转让。
九、本期债券满足通用质押式回购条件
本期债券主体评级为AAA，债项评级为AAA。本期债券符合通用质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜将按证券登记机构的相关规定执行。
目 录
声 明.................................................................................................................................................1
重大事项提示....................................................................................................................................2
目 录.................................................................................................................................................6
释 义.................................................................................................................................................8
第一节风险提示及说明................................................................................................................11
一、与本期债券相关的投资风险..................................................................................................11
二、发行人的相关风险..................................................................................................................12
第二节发行概况............................................................................................................................25
一、本次发行的基本情况..............................................................................................................25
二、认购人承诺..............................................................................................................................27
第三节募集资金运用....................................................................................................................29
一、募集资金运用计划..................................................................................................................29
二、前次公司债券募集资金使用情况..........................................................................................36
三、本期公司债券募集资金使用承诺..........................................................................................36
第四节发行人基本情况................................................................................................................37
一、发行人概况..............................................................................................................................37
二、发行人的历史沿革..................................................................................................................38
三、发行人股权结构......................................................................................................................40
四、发行人权益投资情况..............................................................................................................42
五、发行人的治理结构及独立性..................................................................................................47
六、现任董事、监事和高级管理人员的基本情况......................................................................62
七、发行人主要业务情况..............................................................................................................63
八、其他与发行人主体相关的重要情况....................................................................................109
九、发行人违法违规及受处罚情况............................................................................................109
第五节财务会计信息..................................................................................................................110
一、会计政策/会计估计调整对财务报表的影响.......................................................................110
二、合并报表范围的变化............................................................................................................123
三、公司报告期内合并及母公司财务报表................................................................................125
四、报告期内主要财务指标........................................................................................................134
五、管理层讨论与分析................................................................................................................135
六、公司有息负债情况................................................................................................................161
七、关联方及关联交易................................................................................................................163
八、重大或有事项或承诺事项....................................................................................................169
九、资产抵押、质押和其他限制用途安排................................................................................172
第六节发行人及本期债券的资信状况......................................................................................173
一、报告期历次主体评级、变动情况及原因............................................................................173
二、信用评级报告的主要事项....................................................................................................173
四、发行人的资信情况................................................................................................................174
第七节增信机制..........................................................................................................................181
第八节税项..................................................................................................................................182
一、增值税....................................................................................................................................182
二、所得税....................................................................................................................................182
三、印花税....................................................................................................................................183
四、税项抵扣................................................................................................................................183
第九节信息披露安排..................................................................................................................184
一、信息披露管理制度................................................................................................................184
二、定期报告披露........................................................................................................................187
三、重大事项披露........................................................................................................................187
四、本息兑付披露........................................................................................................................187
第十节投资者保护机制..............................................................................................................188
一、偿债计划和保障措施............................................................................................................188
二、违约事项及纠纷解决机制....................................................................................................189
三、持有人会议规则....................................................................................................................191
四、受托管理人............................................................................................................................206
第十一节本期债券发行的有关机构及利害关系......................................................................242
一、本期债券发行的有关机构....................................................................................................242
二、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系............................................................245
第十二节发行人、主承销商、证券服务机构及相关人员声明.............................................247
第十三节备查文件......................................................................................................................273
一、备查文件清单........................................................................................................................274
二、备查文件查阅地点................................................................................................................274
三、备查文件查询网站................................................................................................................275
释 义
在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语或简称具有如下含义：
发行人、公司、本
公司、川高公司指四川高速公路建设开发集团有限公司牵头承销商、簿记
管理人指中信建投证券股份有限公司联席主承销商指中国国际金融股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、海通
证券股份有限公司受托管理人指中信建投证券股份有限公司中诚信国际/资信评
级机构指中诚信国际信用评级有限责任公司重庆康华指重庆康华会计师事务所（特殊普通合伙）天职国际指天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）国浩/发行人律师/
律师指国浩律师（成都）事务所本次债券指发行人本次面向专业投资者公开发行的总额不超过人民币100亿
元（含100亿元）的公司债券本期债券指发行人发行的总额不超过人民币15亿元（含15亿元）的四川高
速公路建设开发集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行
科技创新公司债券（第一期）本期发行指本期债券的发行募集说明书、本募
集说明书指本公司根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《四川高速
公路建设开发集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科
技创新公司债券（第一期）募集说明书》债券受托管理协议指四川高速公路建设开发集团有限公司2024年面向专业投资者公
开发行公司债券之债券受托管理协议债券持有人会议规
则指四川高速公路建设开发集团有限公司2025年面向专业投资者公
开发行科技创新公司债券（第一期）之持有人会议规则投资人、债券持有
人指根据债券登记机构的记录显示在其名下登记拥有本期债券下各期
债券的投资者报告期、近三年及
一期指2021年度、2022年度、2023年度及2024年1-6月近三年及一期末指2021年末、2022年末、2023年末及2024年6月末近三年指2021年度、2022年度、2023年度近三年末指2021年末、2022年末、2023年末最近一期末/报告期
末指2024年6月末承销团指主承销商为本期发行根据承销协议组织的、由主承销商和其他承
销团成员组成的承销团余额包销指本期债券的主承销商组织的承销团按承销协议约定在规定的发售
期结束后将剩余债券全部自行购入的承销方式簿记建档指发行人与主承销商确定本期债券的利率区间后，投资者直接向簿 记管理人发出申购订单，簿记管理人负责记录申购订单，最终由
发行人与主承销商根据申购情况确定本期债券的最终发行规模及
发行利率的过程证监会、中国证监
会指中国证券监督管理委员会深交所指深圳证券交易所登记机构指中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司工作日指中华人民共和国商业银行的对公营业日（不包括法定节假日）交易日指深圳证券交易所的正常交易日《公司法》指《中华人民共和国公司法》《证券法》指《中华人民共和国证券法》（2019年修订）《公司章程》指发行人过往及现行有效的公司章程我国、中国指中华人民共和国元指人民币元国家发改委指国家发展和改革委员会四川省国资委指四川省政府国有资产监督管理委员会四川省发改委指四川省发展和改革委员会四川发展指四川发展（控股）有限责任公司交投集团指四川省交通投资集团有限责任公司蜀道集团指蜀道投资集团有限责任公司铁投集团指四川省铁路产业投资集团有限责任公司成南公司指四川成南高速公路有限责任公司成德南公司指四川成德南高速公路有限责任公司达陕公司指四川达陕高速公路有限责任公司蜀道交服指蜀道交通服务集团有限责任公司攀西公司指四川攀西高速公路开发股份有限公司雅西公司指四川雅西高速公路有限责任公司纳黔公司指四川纳黔高速公路有限责任公司南方公司指四川南方高速公路股份有限公司高路建筑指四川高路建筑工程有限公司高路绿化指四川高速公路绿化环保开发有限公司四川成渝公司指四川成渝高速公路股份有限公司交建集团指四川省交通建设集团有限责任公司（曾用名“四川省交通建设集团
股份有限公司”）蜀交中油指四川蜀交中油能源有限公司蜀交国储指四川蜀交国储能源有限公司蜀交新能源指四川蜀交新能源有限公司四川路桥指四川路桥建设集团股份有限公司国道指具有全国性政治、经济意义的主要干线公路，包括重要的国际公
路，国防公路、连接首都与各省、自治区、直辖市首府的公路，
连接各大经济中心、港站枢纽、商品生产基地和战略要地的公路注：本募集说明书中除特别说明外，所有数值保留2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入造成。
第一节风险提示及说明
投资者在评价和投资本期债券时，除本募集说明书披露的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本期债券相关的投资风险
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
（二）流动性风险
由于具体交易流通审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在合法的证券交易场所交易流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易，从而无法保证本期债券的流动性，导致投资者在债券转让和变现时出现困难。
（三）偿付风险
在本期债券存续期内，受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响，发行人的经营活动可能没有带来预期的回报，进而使发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能影响本期债券本息的按期偿付。
（四）资信风险
发行人在报告期内与主要客户发生的重要业务往来中，未曾发生任何严重违约。在未来的业务经营中，本公司将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但在本期债券存续期内，如果本公司资信状况发生不利变化，将可能使本期债券投资者的利益受到不利影响。
（五）本期债券安排所特有的风险
本期债券为无担保债券。发行人已根据实际情况拟定多项偿债保障措施，但是在本期债券存续期间，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施无法得到有效履行，进而影响本期债券持有人的利益。
二、发行人的相关风险
（一）财务风险
1、资产负债率较高的风险
发行人目前主要从事高速公路的投资、建设和运营业务，而高速公路投资规模大、债务融资比例高等特点致使行业平均资产负债率较高。近三年及一期末，发行人资产负债率分别为69.38%、67.98%、67.91%和67.86%，已处于较高水平。
若未来发行人经营环境发生重大不利变化，负债水平不能保持在合理的范围内，则有可能出现资产负债率上升、无法按期足额兑付本期债券本息的风险。
2、资本支出较大的风险
发行人所属高速公路投资、建设、运营行业属于资本密集型行业，项目建设期需要较高的资本投入。随着在建项目的工程进度进一步推进，需持续追加项目资本金，从而导致发行人未来对资金的需求较大。资本支出的增加将直接影响公司的现金流状况，可能对公司的偿债能力造成不利影响。
3、资产流动性偏低的风险
由于行业特性，发行人资产结构以固定资产、在建工程、无形资产等非流动资产为主，流动比率、速动比率较低，近三年及一期末，发行人流动比率分别为1.05、0.73、0.50和0.65，速动比率分别为0.92、0.62、0.44和0.57。基于行业特性原因，发行人存在资产流动性偏低的风险。
4、盈利能力较弱的风险
近三年及一期，发行人净利润分别为245,604.29万元、356,627.98万元、333,746.87万元和106,118.22万元；加权平均净资产收益率分别为2.51%、3.26%、1.74%和0.83%；平均总资产回报率分别为3.55%、3.52%、2.72%和0.52%。总体来看，受高速公路项目投资回收期长等因素影响，发行人盈利能力较弱，而较弱的盈利能力有可能对本期债券的正常兑付带来负面影响。
5、短期偿债压力风险
近三年及一期末，发行人短期借款余额分别为264,555.44万元、863,068.18万元、1,739,831.26万元和1,510,260.15万元，占总负债的比重分别为1.13%、3.52%、6.44%和5.36%；一年内到期的非流动负债余额分别为802,333.56万元、1,582,946.54万元、2,373,391.83万元和1,291,025.42万元，占总负债的比重分别为3.42%、6.46%、8.78%和4.58%，发行人存在一定的短期偿付压力。
6、债务规模持续上升的风险
近三年及一期末，发行人负债规模分别为23,440,450.82万元、24,521,618.84万元、27,030,127.53万元和28,194,185.55万元，总体呈逐年上升趋势，资产负债率分别为69.38%、67.98%、67.91%和67.86%。报告期内，随着发行人在建工程融资需求的不断上升，负债水平也逐年增加，面临的融资压力以及还款压力愈发增加，可能存在发行人因经营情况恶化导致无法偿还负债本金及利息的风险。
7、受限资产规模较大的风险
截至2024年6月末，发行人受限资产合计2,564.80亿元，占发行人总资产的61.73%。该等受限资产主要用于抵/质押贷款。目前发行人经营状况良好，信用资质优良，但较大规模的受限资产在公司的后续融资以及资产的正常使用方面存在一定的风险，若未来公司因阶段性流动性不足等原因导致未能按时、足额偿付借款，可能造成公司资产被冻结和处置，将对公司正常生产经营活动造成不利影响，进而影响公司的偿债能力及本期债券的还本付息。
8、非主营板块毛利率偏低的风险
近三年及一期，发行人非主营板块包括能源销售、大宗贸易、工程施工以及其他相关业务等，其中，能源销售毛利率分别为13.34%、12.87%、12.63%和13.06%，1.10% 1.03% 3.06% 1.46%
大宗贸易毛利率分别为 、 、 和 ，工程施工毛利率分别为
6.97%、6.83%、0.01%和0.03%，均相较于发行人主营业务道路通行费收入毛利率明显偏低，因此对发行人整体毛利率水平产生了不利影响。
9、汇兑损益的风险
截至2023年末，发行人亚行美元贷款余额5.65亿美元，其中达陕公司1.36亿美元，雅西公司3.16亿美元，攀西公司1.13亿美元。上述贷款中，达陕公司、雅Libor+0.6%
西公司和攀西公司的美元债务计息方式为 。上述亚行美元贷款均为长近年来人民币汇率变动较大，导致发行人近三年合并报表汇兑损益出现波动；2021年，人民币升值，汇兑收益为1.08亿元；2022年，人民币贬值，发行人汇兑损失3.88亿元；2023年，人民币跌幅收窄，发行人汇兑损失0.74亿元。但整体而言，发行人美元贷款每年还本仅6,000.00万美元左右，汇率波动不会对发行人当年的偿债资金产生较大影响。若未来人民币汇率变动较大，可能出现发行人汇兑损益巨幅波动的风险。
10、财务费用较高的风险
近三年及一期，发行人财务费用分别为684,122.86万元、715,577.48万元、652,032.21万元和318,891.59万元，占各期营业收入之比分别为12.61%、12.06%、13.76%和12.74%，占比较高，发行人面临财务费用支出压力较大的风险。
11、未分配利润为负的风险
近三年及一期末，发行人未分配利润分别为-1,230,385.56万元、-967,763.24万元、-691,041.75万元和-603,746.26万元，发行人存在未分配利润为负、可能影响偿债能力的风险。发行人未分配利润为负数，主要为前期亏损累计所致。发行191,863.40 284,873.44 301,374.32
人近三年及一期归母净利润分别为 万元、 万元、
万元和94,381.01万元，发行人盈利能力呈现好转趋势。未来随着发行人路网进一步完善和优化以及建设项目补助资金的到位，发行人未分配利润会保持稳步增长。
12、投资收益占比变动较大风险
近三年及一期，发行人投资收益分别为33,106.36万元、220,233.48万元、128,940.80万元和34,415.98万元，占同期净利润的比重分别为13.48%、61.75%、38.63% 32.43% 2022
和 ，发行人存在投资收益占比及其变动较大的风险。 年变动
较大主要是因为当期处置四川省交通建设集团股份有限公司51.00%股权、四川高路建筑工程有限公司99.28%股权及四川高速公路绿化环保开发有限公司96.67%股权等长期股权投资产生的投资收益增加。2023年投资收益主要是发行人按权益法对四川路桥、四川成绵高速公路有限公司等长期股权投资确认产生，较2022年减少91,292.68万元，下降41.45%，主要系2022年处置长期股权投资金额较大所致。
13、经营性净现金流波动的风险
近三年及一期，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为1,147,103.64万元、520,632.08万元、1,407,243.96万元和502,418.75万元，发行人的主营业务以高速公路通行费收入为主，存在经营活动产生的现金流量净额波动风险。2022年因四川省内宏观经济变动导致高速路车流量下降从而通行费收入下降，2023年车流量增加，发行人经营净现金流好转且呈现较大增长。经营性现金流受外部影响因素较多，随着外部环境稳定，发行人经营性现金流有望持续向好。
14、其他非流动资产规模较大的风险
近三年及一期末，发行人其他非流动资产分别为1,125,075.53万元、1,314,509.35万元、1,879,399.96万元和1,853,946.41万元，占资产总额比重分别为3.33%、3.64%、4.72%和4.46%。主要包括预付工程款、预付土地出让金等。虽然支付预付款项的行为存在实际业务背景，具备商业逻辑，符合行业惯例，但整体规模较大，存在一定风险。
15、资金被控股股东归集管理的风险
近三年及一期末，发行人货币资金分别为134.80亿元、39.32亿元、56.96亿66.60
元和 亿元。发行人货币资金大幅减少原因主要系发行人控股股东变更为蜀道集团后，资金归集到蜀道集团进行统一管理。截至2024年6月末，发行人货币资金归集款为37.97亿元，占资产总额比例为0.91%，占比较小。
蜀道集团内部货币资金归集管理的原因是根据国务院国办发（2000）64号《国有大中型企业建立现代企业制度和加强管理的基本规范（试行）》、财政部财企（2001）325号《企业国有资本与财务管理暂行办法》等相关规定，为盘活存量资产、提升资金使用效率、降低融资成本，蜀道集团成立蜀道集团资金管理中心对下属子公司资金进行统一归集管理。资金管理中心建立了相关制度规范各子公司提用货币资金的程序，可以保障发行人高效提用货币资金，不会对公司自由支配自有资金能力以及偿债能力造成不利影响。
（二）经营风险
1、经济周期风险
公路行业对经济周期的敏感性一般比其它行业低。但是，随着中国经济市场化程度的不断加深，其影响将逐渐明显。就发行人运营的收费公路而言，经济周期的变化会直接导致经济活动对交通运输需求的变化，从而导致公路交通流量及收费总量的变化；此外，由于四川省地处我国西部地区，虽然近年来受到国家西部大开发等政策影响，发展势头较好，但整体经济实力仍然较弱，若未来经济增长放缓，将在一定程度上制约公司车辆通行费收入的增长。
2、公路资产整合风险
为促进交通运输事业发展，完善交通建设投资和经营管理平台，各地政府逐渐加大对所属公路资产整合力度，以实现资源的优化配置与运用，公路资产的整合必然会伴生诸多不确定性。在深化国有资产改革的背景下，未来如果对高速公路资源进行整合，发行人的业务可能会产生影响。
3、市场风险
发行人投资新建公路项目资金支出大，建设周期和投资回收期长，且公路交通流量及通行费收入受宏观经济周期变化、区域经济发展状况、汽车保有量、燃油价格、天气、交通方式的变化、交通条件的改善及现有平行国道与省道的分流、新建的平行高速公路的竞争、区域内公路系统其他部分及与其他路网的衔接性、其他交通运输方式竞争等因素的影响。以上因素都将给发行人原有及新建公路项目车辆通行费收入带来一定的不确定性。
4、高速公路建设和运营的风险
高速公路由于车辆的昼夜使用会受到正常磨损。因此高速公路建成通车后，需要定期对路面进行日常养护，必要时进行大修，以保证路面具备良好的通行条件。如果大修所涉及路产范围大，维修时间长，一方面会增加发行人的养护成本，另一方面会造成通行质量与交通流量的下降，进而影响通行费收入和发行人的经营业绩。近年来，发行人积极推进预防性养护，重视防毁损检查和巡查，制定规划、完善制度、加强考核，同时采用新工艺新技术，提高养护效果，降低养护成本，拉长了大修周期，极大程度降低了因大修所造成营运风险。
5、在建路产效益低于预期的风险
目前公司将迎来新一轮建设高峰，考虑到公司在建路产造价成本较高，而新通车路产的车流量和通行收入相对较小，尚存一定培育期，且路产通车后利息费在在建路产效益低于预期的风险，将对发行人经营水平产生不利影响。
6、建筑材料价格上涨的风险
交通基础设施建设周期长，建设期内的施工成本与其使用的原材料价格有密切的关系，水泥、沙石、钢材、沥青等主要原材料的成本比例在总成本中占比较高。因此，未来如果出现原材料价格上涨的情况，将导致发行人施工总成本上升。
原材料价格的波动将给发行人交通基础设施项目的正常建设带来不确定性，直接导致运营成本的上升，不利于发行人的成本控制与管理。
7、征地拆迁成本上升的风险
近年来，全国各地的征地拆迁费用均出现较大幅度的上升，且上升趋势还可能延续，这将直接导致发行人建设成本上升。另外，由于拆迁成本上升较快，如拆迁力度不足或资金无法及时足额到位，将可能影响工程进度和投资额，增加公司经营压力。
8、不同交通方式竞争的风险
在运输领域，高速公路与铁路、航空、水运等运输方式在运输成本、交通时间、便捷程度方面不同，给交通需求者提供了不同的选择，造成不同运输方式之间形成直接或间接竞争。近年来，国家针对不同的交通运输形式相继作出了相关规划，力图各个领域均衡发展、互补互利、互相竞争，以此推动我国交通系统网络的快速、高效、健康发展。针对发行人而言，在交通运输方式不断丰富，消费者选择面逐渐拓展的情况下，可能对其下属的高速公路车流量造成一定影响。
9、成品油价格波动及税收结构调整的风险
2008 2009
年以来，受国内外宏观经济走势的影响，石油价格呈现较大的波动；年5月，国家发改委印发了《石油价格管理办法（试行）》，根据该办法，国内成品油价格与国际油价变动的联系将更加紧密。此外，根据2008年12月印发的《国务院关于实施成品油价格和税费改革的通知》，2009年1月1日起，国家提高了成品油消费税单位税额，并取消了公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，导致车辆相关的税费结构发生一定调整。成品油价格的波动和未来的税费结构调整可能影响的车流量。
10、不可抗力的风险
诸如地震、台风、战争、疫病等不可抗力事件的发生，可能给发行人的经营和盈利能力带来不利影响。
11、未来车流量不确定风险
目前发行人已建成通行的高速公路路段中连接广元、乐山、雅安、南充、达州等的路段，车流量较大盈利能力较好，发行人的通行费收入的较大部分来源于这几条高速公路。发行人其他建成通行高速公路路段，特别是向偏远地区延伸的高速公路，车流量相对较小，且未来车流量有一定不确定性，对发行人的整体盈利能力和盈利水平带来一定的影响。
12、重大交通事故带来的风险
高速公路建成通车后，不可抗力因素如洪水、塌方、泥石流、山体滑坡、地震等均会不同程度地对高速公路设施造成破坏，大雾、暴雨、大雪等恶劣天气状况可能会造成发行人运营管理的高速公路发生重大交通事故的风险，从而影响发行人的正常生产经营。
13、重大自然灾害和恶劣天气状况带来的生产经营风险
四川省为全国地震发生率最高的省份之一，同时其复杂的地形地貌致使山体滑坡、泥石流等灾害时常发生。发行人建设和经营的高速公路多需穿越大山、大川，易受地震、滑坡、泥石流等灾害的影响。发生自然灾害后一方面将增加发行人项目后期的维护成本，另一方面发生灾害后道路阻断将会对车流量产生一定影响，从而影响发行人的通行费收入。因此，自然灾害及恶劣天气状况发生，将在一定程度上对公司的经营产生影响。
14、区域路网不完善带来的不确定性风险
发行人周边路网的格局将对发行人的业绩产生一定的影响。一方面，新开通与公司经营的高速公路相邻、并行的公路将与公司经营的高速公路形成竞争，可能分流公司经营的高速公路的车流量，对公司的经营业绩产生不利影响；另一方面，新开通的与公司经营的高速相连的公路将与公司经营的高速公路产生协同效应，提升公司经营的高速公路的车流量，对公司的经营业绩产生有利影响。目前，发行人经营的高速公路所在的部分区域路网还不够完善，一定程度上削弱了协同效应，可能会给公司的生产经营带来不确定性。
15、新建路产培育期较长风险
高速公路企业的通行费收入较为稳定，但新建路产培育期较长，行业整体通行费收入增速有所放缓。发行人在建高速公路建成后获得稳定的车流量需要经历较长时间的培育期，加之培育期路产运营尚不成熟且财务成本较高，将会对发行人的经营业绩产生一定影响。
16、高速公路收费经营期限到期无法续期的风险
截至2023年末，发行人投资管理的高速公路营运路段共42条，营运总里程3,518.43公里，其中，部分高速公路经营期限将于近年到期，考虑到原高速公路收费经营期限的批复均未对到期续期作出明确安排，因此，存在高速公路收费经营期限到期无法续期的风险。
（三）管理风险
1、施工风险
发行人在建和新建项目投资规模大、建设周期长，是涉及复杂情况的系统工程。如果在项目建设过程中出现征地费用上涨、原材料价格上涨以及劳动力成本上涨、恶劣的自然地理条件影响施工等重大问题，则有可能使项目实际投资超出预算，施工期延长影响项目的按期竣工和投入运营，并对项目收益的实现产生不利影响。
2、股权划转或转让风险
2010年11月16日，川高公司与交投集团签订了《国有股份无偿划转协议》。
根据协议，川高公司将其持有的四川成渝公司股份无偿划转给交投集团。本次股份划转完成后交投集团将持有四川成渝公司31.88%的股份，川高公司将不再持有四川成渝公司股份。
2022年11月18日，经中国证券监督管理委员会审核通过，四川路桥向发行人发行股份购买发行人持有的四川省交通建设集团股份有限公司51.00%股权、四川96.67%股权。2022年11月18日相关工商变更完成，发行人不再持有上述三家公司股权。2022年12月2日，发行人披露了《关于公司资产转让的进展公告》，四川路桥向公司定向非公开发行股份支付前述交易的交易对价，支付完毕后由公司和全资子公司四川高路文化旅游发展有限责任公司分别持有四川路桥667,952,326股股份和997,162股股份，占四川路桥总股本10.73%和0.02%。本次资产转让不会对公司生产经营、财务状况和偿债能力产生重大不利影响。
由于发行人的实际控制人四川省政府国有资产监督管理委员会代表四川省人民政府行使出资人权利，因此在未来经营中，有可能出现公司股权无偿或低于市场价格划转或转让的情况，并导致发行人经营收入减少，可能对发行人持续满足发行条件构成负面影响，并可能对本期债券的兑付产生影响。但是，近年来发行人的各级行政主管机关已经进一步加强了市场操作意识，在日常工作切实做到行政不干预市场规则等，因此，未来发行人因股权划转或转让带来的风险较小。
3、子公司管理风险
截至2024年6月末，发行人全资和控股子公司总计54家，其中全资子公司21家，控股子公司33家，业务涵盖公路建设及开发；征收过路费，洗车费；建设项目的技术服务和咨询；公路有关的服务性设施；引进新技术和材料等，同时公司还承担大量高速公路项目投资建设管理，经营范围和经营业务还将进一步扩大。
为能在统一协调下发挥整体优势，发行人在战略管理、投资决策管理和风险控制等方面需进一步加强。
4、安全管理风险
发行人投资运营的高速公路在施工建设、运营管理中会遇到安全问题，包括施工建设安全事故、运营管理安全隐患等因素。如果在项目建设、道路维护、路政管理、查处违章超载等行为中有任何处理不当的情形，则可能导致安全方面的事故，进而对发行人的成本控制、项目建设进度、正常经营和形象声誉等造成不利影响。
5、关联交易风险
报告期内，公司有往来的关联方较多，采购、出售商品和接受、提供劳务的关联交易、关联担保、关联方应收应付款项金额较大。虽然公司对关联交易制定了相应的管理办法，并依据公允定价的原则，开展关联交易，但仍然有可能对公司的生产经营产生一定的不利影响。
6、工程质量管理风险
发行人承担的项目均为高速公路建设项目，施工环节多、施工技术复杂、项目组织系统性强，因此管理、资金、人文环境、自然条件或其他条件变化都会影响工程质量。若发行人在项目管理方面存在问题，管理不到位、技术运用不合理或技术操作不规范造成工程质量事故或工程隐患，则有可能对公司的生产经营产生一定的不利影响。
7、监事缺位的风险
根据《公司章程》，发行人应设监事3名。截至本募集说明书签署之日，发行人在任监事2名，存在监事人数与《公司章程》不一致的情况，发行人后续将尽快完成监事人选的补增，该情形不会对本期债券发行造成实质性法律障碍，但不排除因监事缺位无法履职，后续对发行人的管理机制、决策机制和监督机制造成不利影响的可能性，发行人存在监事缺位的风险。
（四）政策风险
1、产业政策变动风险
发行人目前主要从事高速公路建设、经营管理业务，属于交通基础设施行业，受到国家产业政策的鼓励和支持。但在我国国民经济发展的不同阶段，国家和地方的产业指导政策会有不同程度的调整，从而可能会影响公司的经营活动。国务院2004年9月颁布、同年11月实行的《收费公路管理条例》明确提出应当坚持发展非收费公路，西部地区收费最高年限为30年，收费期限的限制对高速公路投资经营企业会造成一定影响。此外，2011年6月中华人民共和国交通运输部（“交通部”）、国家发展和改革委员会（“发改委”）、中华人民共和国财政部（“财政部”）、监察部、国务院纠风办联合颁布了《关于开展收费公路专项清理工作的通知》（交公路发[2011]283号），要求在各省级政府组织下，开展收费公路专项清理。由于公司主营业务收入主要来源为通行费收入，随着国家进一步加强清理与规范公路收费，收费价格及政策调整趋势日趋明显，将可能对公司的经营及收费情况产生一定程度的影响。
2、环保风险
高速公路的建设和运营会不同程度地产生废气、粉尘、噪音等环境问题。随着车流量的增长，高速公路沿线噪声可能提高，汽车有害气体排放量和大气粉尘含量也将增加。环境治理和国家环保政策的调整将可能加大公司营运成本。
3、产业与区域政策风险
发行人主要从事高速公路投资、建设、经营管理业务，所在行业受国家产业政策的鼓励，所处的地理区域因国家西部大开发战略、成渝改革试验区得到政策扶持。但在国民经济发展不同阶段，国家对产业政策、区域政策会有不同程度的调整，未来政策如有变化，可能对发行人经营产生不利影响。发行人将加强与政府部门沟通，加强对政府相关政策的研究，尽早应对可能的政策变化，尽可能减少对公司经营的不利影响。
4、“绿色通道”政策风险
2008年末，国务院发布了《中共中央国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》（中发[2009]1号）（以下简称《意见》），指出“长期实行并逐步完善鲜活农产品运销绿色通道政策，推进在全国范围内免收整车合法装载鲜活农产品的车辆通行费”。四川省根据该《意见》对省内部分公路实行“绿色通道”。2010年11月26日，交通部发布《关于进一步完善鲜活农产品运输绿色通道政策的紧急通知》（以下简称《通知》），明确从2010年12月1日起，全国所有收费公路（含收费的独立桥梁、隧道）全部纳入鲜活农产品运输“绿色通道”网络范围。四川省交通运输厅、物价局、财政厅联合转发该通知，将“绿色通道”“ ” “
政策执行范围由原本国家确定的五纵二横公路扩大到全部收费公路。绿色通道”政策未来若出现进一步调整，可能对发行人的经营收入造成一定程度的影响。
5、重大节假日免收小客车通行费政策风险
2012年8月，《国务院关于批转交通运输部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》发布，根据该通知规定，在春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日以及当年国务院办公厅文件确定的上述法定节假日连休日，全国收费公路小型客车可以免费通行。若国家进一步扩大免费通行时间及车辆范围，可能对发行人收费情况产生一定程度的影响。
6、环保政策的风险
发行人所承建的多为公路项目，在建设过程中可能会对项目周边生态环境造成一定影响。虽然目前发行人已经在项目建设过程中采取多种措施积极将建设过程中对环境的影响降到最低，但随着我国日趋严格的环保法律法规，可能会致使发行人在项目建设过程中的环保投入进一步增大，进而影响发行人的盈利能力。
7、安全生产政策的风险
近年来，发行人制定了系列安全制度，建立健全了安全生产责任制，形成了生产目标和安全控制相结合的安全生产体系，建立了安全生产监督体系，明确集团内各管理层级的安全生产责任，制定了有效的安全生产考核管理办法
博鱼boyu（体育）官网。发行人的行业特点决定生产过程中的风险主要在意外事故和自然灾害两方面，发行人在集团内部分别建立了电力、公路、航运、航空安全事故应急处理机制，对重大易发生事故提前预防，制定相应的应急处理预案，组织应急预案演练，提高事故反应速度和处理能力。但是随着国家陆续出台更加严格的安全生产政策，发行人如果出现较大责任事故，将对公司的整体经营、对外融资等产生较大影响。
8
、政府收费还贷性质高速公路不计提折旧的政策变化风险
发行人对政府收费还贷性质高速公路的路产暂不计提折旧，政府还贷公路因其社会公共产品属性，不计提折旧，不完全统计目前我国政府还贷高速公路没有计提折旧的省份包括：广东省、陕西省、云南省、青海省、福建省、黑龙江省以及四川省，未来折旧政策的变化在一定程度上影响公司的业绩。
9、会计处理调整风险
2022
年发行人部分路段实际车流量与工程可研报告预期数据差异较大，发行人聘请专业评估机构对差异较大的路段进行了重新评估，据此调整各路段剩余期间总车流量并重新计算2022年及之后年度折旧金额。该会计估计变更采用未来适用法，采用未来适用法进行后续会计处理不影响发行人总折旧额的计提，但在一定程度上会影响当期公司的业绩。如未来发行人部分路段实际车流量与工程可研报告预期数据差异较大，发行人或将对其进行重新评估，并可能对发行人未来业绩产生影响。
发行人营业收入主要来自于车辆通行费收入，车辆通行费的收费标准须在符合国家相关收费政策的条件下，由省级人民政府审查批准。因此，收费价格的调整趋势、未来收费价格在物价水平及总体成本上升时能否相应调整，仍取决于国家相关政策及政府部门的审批。如果收费标准向下调整，或者在外部价格指数上升造成发行人成本增加时收费标准未相应提高，会在一定程度上影响发行人的车辆通行费收入。
第二节发行概况
一、本次发行的基本情况
（一）本次发行的内部批准情况及注册情况
2022年7月25日，发行人2022年第11次临时董事会会议审议并同意公司申请注册100亿元公司债券，债券期限为不超过10年（可续期债券不受此限制），具体以证监会注册及蜀道集团批复为准。
2023年12月12日，发行人控股股东蜀道集团出具《关于川高公司注册公司债的批复》，同意发行人申请注册不超过100亿元公司债券，债券期限为不超过10年（可续期债券不受此限制）。
发行人于2024年6月20日获得中国证券监督管理委员会《关于同意四川高速公路建设开发集团有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕967号），同意公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过（含）100亿元的公司债券。公司将综合市场等各方面情况确定债券的发行时间、发行规模及其他具体发行条款。
（二）本期债券的主要条款
发行主体：四川高速公路建设开发集团有限公司。
债券名称：四川高速公路建设开发集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）（债券简称：25川高K1）。
发行规模：本期债券面值总额不超过15亿元（含15亿元）。
债券期限：本期债券期限为10年期。
债券票面金额：100元。
发行价格：本期债券按面值平价发行。
增信措施：本期债券无担保。
债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在证券登记机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券认购人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。
票面利率及其确定方式：本期债券票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记结果，由发行人与簿记管理人按照有关规定，在利率询价区间内协商一致确定。
发行方式：本期债券采取网下面向专业投资者中的机构投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的发行方式。
发行对象：本期债券发行对象为在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公A
司开立 股证券账户的专业投资者中的机构投资者（法律法规禁止购买者除外）。
承销方式：本期债券由主承销商负责组建承销团，由承销团以余额包销的方式承销。
配售规则：与发行公告一致。
网下配售原则：与发行公告一致。
起息日期：本期债券的起息日为2025年2月24日。
兑付及付息的债权登记日：本期债券兑付的债权登记日为付息日的前1个交易日，在债权登记日当日收市后登记在册的债券持有人，均有权获得上一计息期间的债券利息。
付息方式：本期债券按年付息。
付息日：本期债券付息日为2026年至2035年每年的2月24日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日，顺延期间付息款项不另计利息）。
兑付方式：到期一次还本。
兑付日：本期债券兑付日为2035年2月24日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日，顺延期间兑付款项不另计利息）。
支付金额：本期债券于付息日向投资者支付的利息为投资者截至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额与票面利率的乘积，于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付登记日收市时投资者持有的本期债券最后一期利息及所持有的本期债券票面总额的本金。
本息支付将按照债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。
偿付顺序：本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。
信用评级机构及信用评级结果：经中诚信国际信用评级有限责任公司评定，发行人的主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA，评级展望为稳定。
拟上市交易场所：深圳证券交易所。
募集资金用途：本期债券的募集资金将用于偿还有息负债。具体情况详见募集说明书“第三节募集资金运用”
募集资金专项账户：本公司根据《公司债券发行与交易管理办法》《债券受托管理协议》《公司债券受托管理人执业行为准则》等相关规定，指定专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转。
账户名称：四川高速公路建设开发集团有限公司
开户银行：中国银行股份有限公司成都成华支行
银行账户：123911035236
牵头主承销商、簿记管理人：中信建投证券股份有限公司。
联席主承销商：中国国际金融股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、海通证券股份有限公司。
债券受托管理人：中信建投证券股份有限公司。
通用质押式回购安排：本期债券符合通用质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜将按证券登记机构的相关规定执行。
（三）本期债券发行及上市安排
1．本期债券发行时间安排
发行公告刊登日期：2025年2月19日。
发行首日：2025年2月21日。
预计发行期限：2025年2月21日至2025年2月24日，共2个交易日。
网下发行期限：2025年2月21日至2025年2月24日，共2个交易日。
2．本期债券上市安排
本期发行结束后，本公司将尽快向深交所提出关于本期债券上市交易的申请，具体上市时间将另行公告。
二、认购人承诺
购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人，（一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；（二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更；（三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在深交所上市交易，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受此安排。
第三节募集资金运用
一、募集资金运用计划
（一）本期债券的募集资金规模
经发行人董事会审议通过及控股股东蜀道集团批复同意，并经中国证券监督管理委员会注册（证监许可〔2024〕967号），本次债券发行总额不超过100亿元（含100亿元），发行人拟采取分期发行。本期债券发行规模为不超过15亿元（含15亿元）。
（二）本期债券募集资金使用计划
本期债券募集资金拟将15亿元用于偿还有息负债。
单位：亿元
序号借款主体债项名称债务类
型债务
余额起息日到期日利率拟使用募
集资金偿
还本息金
额上限融资用途1四川高速
公路建设
开发集团
有限公司中企云链(深圳)
商业保理有限公
司2022年度第一
期蜀道川高速定
向资产支持票据交易商
协 会
ABN30.002022-03-152025-03-153.78%15.00偿还巴南高速、成
德南高速、雅眉乐
高速、丽攀华坪高
速等项目贷款利
息、流动资金贷款
或债务融资工具
本金 合计 30.00 15.00 根据本次债券发行时间和实际发行规模、募集资金到账时间、公司债务结构调整计划及其他资金使用需求等情况，发行人未来可能在履行相关程序后调整用于偿还到期债务等的具体金额。
因本次债券的发行时间及实际发行规模尚有一定不确定性，发行人将综合考虑本次债券发行时间及实际发行规模、募集资金的到账情况、相关债务本息偿付要求、公司债务结构调整计划等因素，本着有利于优化公司债务结构和节省财务费用的原则，未来可能在履行相关内部程序后调整偿还有息债务的具体明细，并及时进行信息披露。
发行人拟偿还债务不涉及地方政府隐性债务，发行人本期债券募集资金不用于购置土地。
在有息债务偿付日前，发行人可以在不影响偿债计划的前提下，根据公司财务管理制度，经公司内设有权机构批准，将闲置的债券募集资金用于补充流动资金（单次补充流动资金最长不超过12个月），补充流动资金结束后，资金按照原路径返回
博鱼（boyu）体育官网今日头条。发行人补充流动资金将履行内部控制措施，确保临时补流不违反规定和募集说明书约定，不影响募集资金使用计划的正常实施。
（三）科技创新公司债券相关内容
本期债券为科技创新债券，认定情况如下：
发行人治理规范，诚信档案无不良记录。公司属于科技创新类发行人，具有显著的科技创新属性，具体情况如下：
（1）发行人诚信记录优良、公司治理运行规范，具备良好的偿债能力，公司2023年末净资产为1,277.21亿元，合并口径资产负债率为67.91%，不高于80%。
符合《深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第7号——专项品种公司债券（2024年修订）》（以下简称：《7号指引》）中第八十一条“发行人申请发行科技创新公司债券并在本所上市或者挂牌的，最近一期末资产负债率原则上不高于80%。”的相关要求。
（2）发行人符合《7号指引》中第八十二条第（一）项：“发行人最近3年累计研发投入占累计营业收入的5%以上，或者最近3年累计研发投入金额在8000万元以上且原则上相关成果所属主营业务板块最近3年累计营业收入或者毛利润占比达30%以上”，具体如下：
1）最近3年累计研发投入金额在8000万元以上
2021-2023年，发行人研发投入（研发费用）分别为72,367.32万元、53,196.55万元和20,685.52万元。发行人最近三年累计研发投入金额在8000万元以上。
2）原则上相关成果所属主营业务板块最近3年累计营业收入或者毛利润占比达30%以上
发行人研发费用主要形成于车辆通行费业务，主要来源于下属子公司四川蜀道智慧交通集团有限公司（以下简称“智慧交通公司”），智慧交通公司积极运用云计算、虚拟化、人工智能等新兴技术，推动高速公路营运业务的数字化、智能化发展，例如成功建成基于国产信创算力基座和数据库系统的标准云收费站建设项目，实现了核心芯片、服务器、操作系统、数据库等软硬件产品的国产化，并搭建了由国内企业自主研发的“计算+存储+控制+网络”技术底座和“操作系统+中间件+数据库”应用适配环境，优化了交易系统的交易效率，并解决了传统收费站常见的问题，该方案已成为蜀道集团新型收费站建设标准，并加以推广。
近三年发行人车辆通行费业务毛利润合计分别为89.48亿元、72.03亿元、92.39亿元，因此发行人最近三年研发投入所属主营业务板块累计毛利润占比为74.23%，符合“相关成果所属主营业务板块最近3年累计毛利润占比达30%以上”的要求。
（3）发行人具有显著的科技创新属性。
作为四川省最主要的高速公路运营主体之一，发行人以稳定为基础，适度扩张为战略规划核心，充分发挥四川省高速公路建设龙头作用。依托四川高速品牌，遵循市场规律，量力而行，以择优适度扩大高速公路建设规模为目标，积极通过科技创新不断提升企业核心竞争力。川高公司于2021年制定了《科研项目管理办法（试行）》等规章制度，旨在加强科研项目的全过程管理，推动科技创新与项目建设、运营管理及相关多元产业的有机融合。近年来，公司积极参与并承担了多项科研项目，取得了丰硕成果。2023年，公司牵头申报的课题《超长深埋高风险公路隧道建设关键技术及应用》荣获四川省科学技术进步奖一等奖。这一成果攻克了超长深埋隧道建设中的多项关键技术瓶颈，创建了多项创新技术体系，为隧道建设提供了有力的技术支撑。
在数字化转型和智慧交通方面，公司积极运用云计算、虚拟化、人工智能等新兴技术，推动高速公路营运业务的数字化、智能化发展。其中，基于国产信创算力基座和数据库系统的标准云收费站建设项目，是公司在数字化转型方面的一次重要尝试。2023年9月8日，公司在G75兰海高速广南段的南部收费站成功建成并通车了基于全国产化软硬件平台和云控技术的新型云收费站。该项目实现了核心芯片、服务器、操作系统、数据库等软硬件产品的国产化，并搭建了由国内企业自主研发的“计算+存储+控制+网络”技术底座和“操作系统+中间件+数据库”应用适配环境。这一创新项目不仅提升了信创算力基座的稳定性，还优化了交易系统的交易效率，并解决了传统收费站常见的问题。该方案已成为蜀道集团新型收费站建设标准，并加以推广。“川隧智慧公路建设平台”（川隧大模型）是其自主研发的一款数字化建设平台。该平台运用大数据分析与人工智能技术，对高速公路建设过程中的数据进行整理、储存及分析，实现了用数据指导施工、管理项目的目标。
此外，川高公司还以“创新驱动、提质增效”为指导思想，积极探索高速公路集约化管理新模式。通过重新整合现有的营运资源、优化各岗位职能职责、建立协同高效的管理体系和服务体系等措施，公司成功实现了高速公路营运业务的集约化、扁平化管理。2023年4月，川高公司在下属单位四川成南高速公路有限责任公司遂宁管理处正式开展试运行工作。通过部署高速公路收费业务集约化管理系统、重构收费人员队伍、完善稽查岗位职能、重塑收费站权责及工作流程等措施，遂宁管理处的试点工作已初见成效。这一实践不仅提高了工作效率和业务协同能力，还降低了运营成本和管理难度，为川高公司的可持续发展奠定了坚实基础。
四川高速公路建设开发集团有限公司（川高公司）在雅西高速公路的建设项目中，充分展示了其出色的科技创新实力与专业能力。雅西高速，全长约240公里，穿越了地形复杂、地质条件多变的区域，是国内乃至全球公认的自然环境严苛、工程难度极大、技术含量颇高的山区高速公路建设项目之一。面对如何在短距离内克服显著地形高差的挑战，川高公司巧妙地引入了螺旋楼梯的设计理念，并将其创新性地融入高速公路的路线规划中。这一设计策略不仅有效地规避了地形限制，还成功地绕过了两条地质断裂带，从而确保了高速公路的构造安全与行车稳定。在雅西高速的建设过程中，川高公司还广泛采用了多项新技术和新材料。
其中，干海子特大桥的建设尤为引人注目。这座大桥作为世界上首座采用全钢管混凝土桁梁结构的大桥，其独特的设计不仅满足了高速公路的交通功能需求，还以其宏伟的外观成为了雅西高速上一道亮丽的风景线，彰显了工程技术与美学的完美结合。雅西高速的建设不仅是对工程技术的巨大考验，更是对科技创新能力的一次全面检验。川高公司通过自主研发与引进先进技术相结合的方式，成功地解决了众多技术难题，为四川省乃至全国的交通基础设施建设树立了新的标杆。
这一过程充分展示了川高公司在复杂工程环境下的技术创新能力和专业素养。
智慧稽核工单机器人研究与应用项目是川高公司科技创新的一个亮点，作为全国首批、西南地区首个自动化处理部级稽核工单的智能系统，该项目荣获“高速公路数字化转型典型案例”称号，极大提升了工单处理的准确率和及时性，工作效率提升5倍以上。
川高公司还在平安百年品质工程创新提升方面取得显著成效，通过成绵扩容项目中的解剖式调研，强化“品质、绿色、数字、效益”目标，深入贯彻“同步安排、并联推进，交叉作业、无缝衔接”的管理理念，努力建设“五坚持、五加强”建设管理体系，全面提升管理水平。
综上所述，川高公司通过加强科技创新管理体系建设、推进数字化转型和智慧交通建设以及积极探索创新驱动的实践经验等措施，不断提升自身的科技创新能力和核心竞争力。川高公司在科技创新方面取得了显著成果和丰富经验。通过加强科技创新管理体系建设、推进数字化转型和智慧交通建设以及积极探索创新驱动的实践经验等措施，公司不断提升自身的科技创新能力和核心竞争力，为高速公路行业的持续健康发展贡献了重要力量。在本期债券存续期内，发行人将能够持续保持技术创新能力和科创属性。发行人符合《7号指引》关于科技创新类主体认定标准。依据中国证监会、深交所出具的相关法律和规范性文件，结合发行人所处行业及业务发展目标等因素，发行人可认定为科技创新类发行人，本期债券可认定为科技创新公司债券。
（四）募集资金的现金管理
在不影响募集资金使用计划正常进行的情况下，发行人经公司董事会或者内设有权机构批准，可将暂时闲置的募集资金进行现金管理，投资于安全性高、流动性好的产品，如国债、政策性银行金融债、地方政府债、交易所债券逆回购等。
（五）募集资金使用计划调整的授权、决策和风险控制措施
发行人调整募集资金用途的，将经债券持有人会议审议通过，并及时进行信息披露，且调整后的募集资金用途依然符合相关规则关于募集资金使用的规定。
（六）本期债券募集资金专项账户管理安排
发行人开设专项账户作为本期募集资金专项账户，用于本期债券募集资金的存放、使用及监管。本期债券的资金监管安排包括募集资金管理制度的设立、债券受托管理人根据《债券受托管理协议》等的约定对募集资金的监管进行持续的监督等措施。
1、募集资金管理制度的设立
为了加强规范发行人发行债券募集资金的管理，提高其使用效率和效益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律法规的规定，公司制定了募集资金管理制度。公司将按照发行申请文件中承诺的募集资金用途计划使用募集资金。
2、债券受托管理人的持续监督
根据《债券受托管理协议》，受托管理人应对发行人专项账户募集资金的接收、存储、划转与本息偿付进行监督。在本期债券存续期内，受托管理人应当每季度检查发行人募集资金的使用情况是否与募集说明书约定一致。受托管理人有权要求发行人及时向其提供相关文件资料并就有关事项作出说明。
根据《债券受托管理协议》，受托管理人应当建立对发行人的定期跟踪机制，监督发行人对募集说明书所约定义务的执行情况，并在每年6月30日前向市场公告上一年度的受托管理事务报告。受托管理事务报告应当包括发行人募集资金使用及专项账户运作情况。
公司将按照募集说明书承诺的投向和投资金额安排合理有效地使用募集资金，实行专款专用。公司在使用募集资金时，将严格履行申请和审批手续，禁止公司控股股东及其关联人占用募集资金。公司承诺本期公司债券的募集资金不用于购置土地、不直接或间接用于房地产业务。
3、本期债券募集资金不纳入资金归集范围
根据《蜀道投资集团有限责任公司资金集中管理办法（试行）》规定，集团公司设立资金中心作为集团资金集中管理机构，具体负责资金管理相关制度建设、成员单位银行账户管理以及对成员单位资金收支进行监督、检查及指导等工作。
本期债券募集资金将设资金监管专户，不纳入归集账户范围。
同时，相关安排不会对发行人自由支配自有资金能力造成实质性阻碍，不会对发行人偿债能力造成实质性影响。
（七）募集资金运用对发行人财务状况的影响
1、对发行人负债结构的影响
本期债券发行完成后，将引起发行人资产负债结构的变化。假设发行人的资产负债结构在以下假设基础上发生变动：
（1）相关财务数据模拟调整的基准日为2024年6月30日；
（2）假设不考虑融资过程中产生的需由发行人承担的相关费用，本期债券募集资金净额为15亿元；
（3）假设本期债券募集资金净额15亿元全部计入2024年6月30日的资产负债表；
（4）假设本期债券募集资金15亿元全部用于偿还一年内到期的有息负债；（5）假设公司债券发行在2024年6月30日完成。
基于上述假设，本期发行对发行人合并报表财务结构的影响如下表：表：本期发行对发行人合并报表财务结构的影响
单位：万元
项目2024年6月末本期债券发行后（模拟）模拟变动额流动资产3,259,334.673,259,334.67-非流动资产38,289,321.4238,289,321.42-资产合计41,548,656.1041,548,656.10-流动负债5,021,096.154,871,096.15-150,000.00非流动负债23,173,089.4023,323,089.40150,000.00负债合计28,194,185.5528,194,185.55-所有者权益13,354,470.5513,354,470.55-资产负债率67.8667.86-流动比率0.650.670.022、对于发行人短期偿债能力的影响（未完）
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